Laba Bersih Indofood Tercatat Turun 23,22% Karena Beban Naik Tinggi

Jakarta, 24 Maret 2014 - Laba bersih PT Indofood Sukses Makmur, Tbk (INDF) tercatat turun 23,22% menjadi Rp 2.50 triliun selama 2013 dibandingkan dengan tahun 2012 sebesar Rp 3.26 triliun disebabkan kenaikan beban yang lebih tinggi dibanding dengan kenaikan pendapatan. Beban produksi, beban usaha dan beban keuangan, meningkat signifikan.

Tercatat pendapatan Indofood hanya tumbuh sebesar 15% menjadi Rp 57,73 triliun dibandingkan dengan tahun sebelumnya sebesar Rp 50,20 triliun.

Pendapatan per segmen Indofood bervariasi dengan kenaikan signifikan pada makanan cepat saji (FMCG) dan anak usaha Bogasari namun sektor agribisnis terkoreksi. Pada segmen FMCG tercatat naik 13,96% menjadi Rp 24,74 triliun dibandingkan sebelumnya Rp 21,71 triliun. Segmen Bogasari tercatat naik 17,26% menjadi Rp 18,68 triliun dari sebelumnya Rp 15,93 triliun. Namun segmen agribisnis tercatat turun 4,11% menjadi 13,30 triliun dibandingkan dengan Rp 13,87 triliun.

Sementara itu, beban langsung tercatat naik lebih besar hingga 18,55%, mencapai Rp 43,40 triliun dibandingkan dengan tahun sebelumnya sebesar Rp  36,61 triliun. Kenaikan ini menekan laba bruto Indofood  sehingga hanya membukukan pertumbuhan 5,43% menjadi Rp 14,33 triliun dibandingkan dengan tahun sebelumnya yang tercatat sebesar Rp 13,59 triliun. Marjin laba kotor Indofood menjadi ikut tertekan menjadi 24,82% selama 2013 dibandingkan dengan tahun 2012 yang sebesar 27,07%.

Beban langsung ini meningkat seiring dengan meningkatnya biaya produksi Indofood yang mencapai 15,90% dibandingkan tahun sebelumnya. Tarif dasar listrik dan kenaikan beban tenaga kerja untuk produksi yang meningkat telah mendorong kenaikan biaya produksi. 

Selain itu, dampak melemahnya Rupiah juga ikut mendorong kenaikan beban langsung ini. Sebagian besar bahan baku yang digunakan untuk produksi anak usaha Indofood, yaitu Indofood CBP dan Bogasari, masih didatangkan dari luar negeri. Karena itu, depresiasi Rupiah ikut menekan laba Indofood.

Laba usaha tercatat mengalami penurunan tipis 2,47% menjadi Rp 6,72 triliun dari sebelumnya Rp 6,89 triliun. Kenaikan beban usaha yang mencapai 13,55% dimana beban usaha naik menjadi Rp 7,61 triliun dibandingkan sebelumnya Rp 6,70 triliun, turut berkontribusi terhadap penurunan itu.

Kenaikan beban usaha ini dikarenakan meningkatnya beban penjualan dan distribusi yang naik hingga 19,31% menjadi Rp 4,86 triliun serta beban umum yang naik 22,29% menjadi Rp 3,38 triliun selama tahun 2013. Tercatat marjin laba usaha menjadi tertekan ke 11,64% dibanding dengan sebelumnya sebesar 13,72%.

Selain itu, Indofood membukukan kenaikan beban keuangan sebesar 156,19% (atau dua setengah kali lipat) menjadi sebesar Rp 2,77 triliun dibanding tahun sebelumnya sebesar Rp 1,08 triliun. Kenaikan beban keuangan tersebut seiring dengan tumbuhnya utang berbunga Indofood yang mencapai Rp 27,36 triliun dibandingkan dengan tahun sebelumnya sebesar Rp 15,32 triliun.

Pun hasilnya, laba bersih per saham tertekan menjadi Rp 285 per lembar dari sebelumnya sebesar Rp 371 per lembar dengan imbal hasil terhadap ekuitas (ROE) hanya sebesar 10,59% dibandingkan sebelumnya sebesar 15,38%.

INDF dalam Rp juta	2013	2012	%
Penjualan	57,731,998	50,201,548	15.00%
Beban langsung	43,402,144	36,610,248	18.55%
Laba bruto	14,329,854	13,591,300	5.43%
Beban usaha	7,611,873	6,703,518	13.55%
Laba usaha	6,717,981	6,887,782	-2.47%
Beban keuangan	2,772,827	1,082,319	156.19%
Laba bersih	2,503,841	3,261,176	-23.22%
Laba persaham	285	371	-23.18%
Kas	13,666,194	13,345,881	2.40%
Persediaan	8,160,539	7,786,166	4.81%
Aset lancar	32,464,497	26,235,990	23.74%
Aset tidak lancar	45,628,292	33,153,415	37.63%
Total aset	78,092,789	59,389,405	31.49%
Hutang berbunga	27,356,157	15,323,590	78.52%
Kewajiban lancar	19,471,309	12,805,200	52.06%
Kewajiban tidak lancar	20,248,351	12,443,968	62.72%
Total kewajiban	39,719,660	25,249,168
Ekuitas pemilik	23,648,595	21,206,278	11.52%
Marjin kotor	24.82%	27.07%
Marjin usaha	11.64%	13.72%
Marjin laba bersih	4.34%	6.50%
ROE	10.59%	15.38%
ROA	3.21%	5.49%
Rasio lancar	1.67	2.05
Quick ratio	1.12	1.65
Hutang/ekuitas	1.68	1.19
Hutang berbunga/ekuitas	1.16	0.72

Aset Solid

Meskipun laba tertekan, neraca keuangan INDF masih solid dengan ditunjukkan pertumbuhan aset hingga 31,49% menjadi sebesar Rp 78,09 triliun dibandingkan dengan sebelumnya sebesar Rp 59,39 triliun.

Pertumbuhan aset didorong oleh naiknya aset tidak lancar terutama dari aset tetap yang menjadi Rp 23,03 triliun dibandingkan dengan sebelumnya Rp 15,80 triliun karena akuisisi Indofood terhadap beberapa perusahaan. Salah satu akuisisi adalah perusahaan di China senilai Rp 4 triliun.

Kekuatan kas yang dimiliki cukup solid senilai Rp 13,67 triliun. AFN memperkirakan bahwa dalam beberapa periode mendatang Indofood masih mampu mengakuisisi perusahaan lain untuk ekspansi dan pengembangan pasar.

Namun di sisi lain kenaikan utang berbunga yang disebutkan di atas menambah risiko dari Indofood. Tercatat rasio utang terhadap ekuitas naik menjadi 1,16 kali dari 0,72 kali. Ini menunjukkan bahwa sebagian aset dibiayai oleh utang. Apalagi biaya bunga utang Indofood yang sebagian dalam denominasi Dollar tahun lalu juga ikut menekan laba Indofood.

Indofood Kedepan

Ke depan tentang Indofood, AFN melihat Indofood akan terbantu jika Rupiah kembali menguat pada level Rp 11.000.  Beban bahan baku dan beban keuangan akan kembali kepada level sebelumnya. Namun, beban tenaga kerja produksi dan beban distribusi dan penjualan tidak sepenuhnya linier dengan prakiraan penguatan Rupiah pada tahun ini. 

Sementara itu, anak usaha di bidang agri bisnis, masih cenderung akan dipengaruhi oleh harga komoditas CPO yang masih tertekan hingga saat ini. Namun, jika lini bisnis CPO dikembangkan terutama masuk sebagai pemasok bahan bakar dengan porsi lebih besar, maka setidaknya dalam jangka panjang akan mendorong  kinerja segmen ini. Awal tahun lalu PLN berkomitmen untuk mengembangkan CPO sebagai energi dan mengadakan kerja sama dengan tiga emiten sawit, namun PT Salim Ivomas Pratama, Tbk (SIMP),  entitas anak dari Indofood sepertinya belum masuk ke sini.

AFN melihat Indofood sudah berada pada posisi mature sebagai pemimpin pasar di industri makanan cepat saji. Investor akan lebih tertarik jika Indofood mengakuisisi perusahaan pesaing atau pemasok agar menciptakan keunggulan kompetitif yang baru, atau inovasi pada pengembangan produk baru.